投資対象はできるだけ広く分散しましょうというのが、本サイトでの趣旨です。
それでは、株式市場だけでなく、債券市場にも投資すべきなのでしょうか？
結論から申し上げると、「債券には投資しません」。
1. 株式と債権のバランス
代表的な投資資産である株式と債券。
一般的に、「株式は攻め」「債券は守り」とされています。
| 株式 | 債券 | |
| 特徴 | ハイリスク・ハイリターン | ローリスク・ローリターン |
| 好況時（金利下降） | 上昇 | 下降 |
| 不況時（金利上昇） | 下降 | 上昇 |
株式・債券の関係は、コインの裏表のようにも見えます。
株式・債券は景気や金利と連動しますが、それぞれ正反対の動きをするからです。
さて「賢者の投資法」によると、ノーベル経済学賞を受賞したジェームズ・トービン教授は、株式と債券の組み合わせでリスク調整することを主張しています。
「攻めの株式＋守りの債券」で配分を変えるだけでいいとの理論でした。
それでは、なぜ債券を買う必要がないかというと「長期投資だから」です。
たしかに 短期保有での株式はリスクが高く、債券は手堅い資産です。
トービン教授の仰るとおりです。
しかし、長期保有を前提にすると「株式市場への投資だけでOK」と事情が変わります。
2. 債券に投資しない理由
債券市場に投資しない理由は以下の通りに要約できます。
- 長期投資では、株式リスクの方がが低い
- 長期投資では、株式リターンの方が高い
2.1 長期投資では 株式リスクの方が低い
ペンシルバニア大学大学院のジェレミー・シーゲル教授は「長期投資におけるリスクは、債券よりも株式の方が低い」ことを主張しています。
下記グラフは、1802年から2012年までの米国市場における株式、債券（長期国債、短期国債）の実質リターン範囲を示しています。
`Longs for the Long Run` by Jeremy Siegel（一部加工してあります）
1年間しか保有しないのであれば、株式の振れ幅は-38%〜66%と大きなものです。
一方で、長期債（約-21%〜35%）、短期債（-15%〜23%）と債券の振れ幅は比較的小さくおさまっています。
ところが長期間保有することで、株式のリスクはどんどん小さくなっていることもわかります。
20年間保有すると、株式と債券のリスクが逆転。
株式は最低でも１％以上の利益を出しているのに、債券は３％マイナスとなる可能性があったことが見て取れます。
30年間では、株式はさらに安全な資産に成長しています。
「長期投資では、株式の方が安全資産」というのが、シーゲル教授の結論です。
2.2 長期投資では 株式リターンの方が高い
シーゲル教授によると「長期投資では、債券よりも株式リターンの方が高い」こともわかっています。
次のグラフは、「1802年の１ドルが、2016年時点でいくらになっているか」を表しているものです。
total real return indexes:CFA Institute（一部加工してあります）
短期国債は約270ドル、長期国債は約1650ドル。
株式は１ドルが約100万ドルに、、
成長が桁違いです。
実質成長率は、株式6.7% 、長期国債3.5%、短期国債2.6%。
１％の違いが大切な長期投資において、この差は重要です。
「国民・銀行から安く借りた資金を、企業が活動することで価値を大きくする」わけですから、債券のリターンより株式リターンが大きなことは当然かもしれませんね。
3. 結論：株式市場に100％投資する
長期投資においては、債券よりも株式。
リスクが最も低く、リターンが最も高い金融商品は株式だからです。
債券は購入する必要がありません。
「長期投資で株式市場に100％投資」が最良の選択と言えます。
この特長はつみたてNISAとの相性も抜群。
リターンが大きいほど非課税効果も高くなるからです。